振石股份(601112)是一家从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。公司的主要产品可划分为风电纤维织物、风电拉挤型材、光伏材料以及其他纤维增强材料。经过多年发展，公司已占据较高行业地位。根据中国玻璃纤维工业协会统计，公司2024年风电玻纤织物全球市场份额超35%，位列全球第一。目前，风电业务贡献公司超85%的营收，客户覆盖全球前十大风机企业，如维斯塔斯、西门子歌美飒、明阳智能等。2025年，公司实现营业收入72.02亿元，同比增长62.26%，实现净利润7.34亿元，同比增长21.19%。
全球风电市场快速增长，为风电材料市场注入强劲增长动能。风电玻纤织物是风电叶片的“骨骼支撑”，以高强度玻璃纤维为原料，经编、纬编等工艺织造后与树脂复合，形成叶片承力结构，其性能优势显著。GWEC(全球风能理事会)数据显示，2024年全球累计风电装机量达1136GW，预计2030年将达2118GW，2024年至2030年全球新增装机复合增长率10.94%，年均新增装机量163.7GW，为风电材料市场提供强劲的需求支撑。国内方面，《风能北京宣言》提出“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上的目标，为行业发展筑牢根基;2025年10月发布的《风能北京宣言2.0》则进一步抬升行业预期，将“十五五”期间年均新增装机量上调至不低于120GW。这一政策加码不仅直接驱动风电装机规模扩容，更倒逼风电叶片向大型化、轻量化方向迭代，催生对高模量、高强度纤维增强材料的需求。
公司竞争力在于技术与全球产能双护城河。公司及子公司参与制定了《玻璃纤维缝编织物》《连续树脂基预浸料用多轴向经编增强材料》等多项行业标准，获得第三批制造业单项冠军示范企业称号，子公司振石集团华美新材料有限公司为国家专精特新“小巨人”企业。公司自主掌握超高模量经编玻纤、超大克重织物编织、风电拉挤板等21项核心技术，部分填补国内空白。公司通过精度控制实现克重误差仅±1%，领先行业平均水平。在产能布局方面，国内形成“桐乡—乌兰察布—酒泉—包头—巴彦淖尔”五地集群，海外以西班牙为枢纽，辐射意大利、土耳其、埃及等地，构建“欧洲核心、中东北美支点”的国际网络。西班牙基地预计在2026年释放全部产能，直接受益于欧洲海上风电旺盛的装机需求。公司还通过与中国巨石的关联协同，强化原材料来源与技术联动，降低成本、提升交付效率。
在风电材料之外，公司正积极打造第二、第三增长曲线，以“材料平台化”战略拓展“四新”市场。在光伏方向，公司自主研发的纤维增强复合材料光伏边框，比传统铝边框轻约30%，强度提升近五倍，碳减排达80%，并获德国莱茵TüV认证，适配多种极端环境下的光伏组件。在汽车轻量化方向，公司利用热塑性复合材料技术开发的PCM(聚合物复合材料)电池盒盖及热塑复合部件实现减重约70%，适配电池壳体与车身外结构，为整车降本与节能提供材料支持。
公司IPO募集资金拟重点投向四大项目，具体包括“玻璃纤维制品生产基地建设项目”“复合材料生产基地建设项目”“西班牙生产建设项目”以及“研发中心及信息化建设项目”。前两大项目投产后，公司将新增风电纤维织物产能21.5万吨、光伏边框产能8.1万吨、新能源汽车电池盒盖产能0.9万吨以及新能源汽车电池底护板产能5.8万吨。“西班牙生产建设项目”将新增5万吨风电纤维织物产能，精准匹配欧洲风电产业对叶片核心材料的规模化需求。
国泰海通证券表示，公司实控人团队治理能力经过市场和行业周期验证，中长期看好的是公司在复材领域持续的平台化能力，短期看好风电出海布局提速和光伏边框产业化。预测公司2026年至2027年EPS分别为0.51元、0.60元，采用PE/PB估值法，审慎起见取两者均值，对应目标价为30.68元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。
记者 刘希玮
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